Nieuws 13 april 2010

‘Lehman moffelde risico’s weg bij schaduwbank’

De gevallen zakenbank Lehman Brothers onttrok schulden aan het zicht door gebruik te maken van een schaduwbank die niet in de boeken stond. Hierdoor kon het bedrijf rommelhypotheken en vastgoed tijdelijk verruilen voor cash. Lehman leek daardoor gezonder dan zij was. Ook andere banken zouden gebruik van dit soort schaduwconstructies.

Dat meldt vandaag de New York Times, die zich baseert op documenten van Lehman en verklaringen van medewerkers van Hudson Castle. Volgens de krant fungeerde Hudson Castle al vanaf 2001 als Lehmans onofficiële schaduwbank, die geld leende met als onderpand rommelhypotheken en vastgoed. Transacties boven de miljard dollar zouden op deze manier zijn gefinancierd.

Hoewel Hudson Castle in naam zelfstandig is, bestaat zowel de top als een deel van de werknemers uit voormalige Lehman-bankiers. Lehman was zelfs voor een kwart eigenaar van het bedrijf. In 2001 kocht de bank zich in voor slechts zeven miljoen dollar. In geen enkele financiële rapportage maakte Lehman echter gewag van de prominente rol van Hudson Castle bij megafinancieringen.

Door een in naam onafhankelijke financier in te zetten, omzeilde Lehman tevens de wetgeving over het rapporteren van off balance vehicles. De New York Times denkt met deze vondst een van de methodes te hebben opgespoord waarmee Lehman haar risico's aan het oog wist te onttrekken.

De constructie via Hudson Castle is niet terug te vinden in het gerechtelijk rapport over het faillissement van Lehman, die een aantal omstreden boekhoudtrucs aan het licht bracht waarmee Lehman haar deplorabele financiële status wist te maskeren.

Financiële deskundigen verbazen zich over de complexiteit van de constructie, die op papier nauwelijks de aandacht trekt. Eén van de verdachte gedragingen van Hudson Castle is dat dit bedrijf genoegen nam met de dubieuze onderpanden voor leningen. "That's the first thing that doesn't make sense: since when are repo rates higher than commercial paper rates?", aldus een blog op persbureau Reuters.

Een andere blogger, accounting consultant Francine McKenna, vraagt zich af hoe een volgende crisis ooit te voorkomen is als er zulke dichtgetimmerde constructies worden gebruikt om beleggers en toezichthouders om de tuin te leiden.

"How can anyone - regulators, investors or anyone - understand what's in these financial statements, if they have to dig 15 layers deep to find these kinds of interlocking relationships and these kinds of transactions? Everybody's talking about preventing the next crisis, but they can't prevent the next crisis if they don't understand all these incestuous relationships."