Nieuws 08 juli 2008

Kredietbeoordelaars onder vuur

Een vandaag verschenen rapport van de Amerikaanse beurswaakhond SEC hekelt de belangenverstrengeling bij credit raters. De Europese ministers van Financiën, vandaag bijeen in Brussel, sluiten niet uit dat extra regels voor kredietbeoordelaars noodzakelijk zijn. Als gevolg van de kredietcrisis liggen de credit rating agencies onder vuur.

De SEC onderzocht de rol van de drie grootste kredietbeoordelaars, Standard & Poor's, Moody's en Fitch, bij de kredietcrisis. De toezichthouder constateert belangenverstrengeling bij de drie credit raters. Zij gaven hoge ratings bij gesecuritiseerde risicovolle (subprime) hypotheken, terwijl zij betaald werden door de bedrijven die de financiële producten op de markt brachten. 'Chinese muren' tussen de analisten die de ratings bepaalden en de medewerkers die met de uitgevende instellingen onderhandelden over de in rekening gebrachte kosten waren gebrekkig.

"While each rating agency has policies and procedures restricting analysts from participating in fee discussions with issuers, these policies still allowed key participants in the ratings process to participate in fee discussions.", aldus de SEC.

De toezichthouder stelde in juni nieuwe regels voor om de belangenverstrengeling tegen te gaan en de transparantie van de credit raters te vergroten. Als het aan de SEC ligt is het onder andere niet meer mogelijk voor kredietbeoordelaars om advies te geven over de samenstelling van een structured finance-product en er daarna een rating aan toe te kennen. Ook mogen analisten die de ratings toekennen niet meer deelnemen aan de onderhandelingen over de fee die de uitgevende instelling betaalt. Daarnaast zijn giften van boven de 25 dollar van de uitgever van het product aan de credit rater verboden.

De SEC constateert wel dat de drie onderzochte kredietbeoordelaars inmiddels stappen hebben ondernomen om de door de toezichthouder aangesneden punten te verbeteren.

In Brussel kwamen vandaag de Europese ministers van Financiën bijeen. Zij menen dat extra regelgeving nodig is om het toezicht op de kredietbeoordelaars aan te scherpen. De ministers steunen de aanbevelingen van het Financial Stability Forum (FSF), bijvoorbeeld over betere informatie over de risico's van gestructureerde producten, en de herziene gedragscode voor credit raters van de IOSCO, maar het is niet voldoende: "However, the Council shares the Commission view that the current initiatives do not fully address the challenges posed, that further steps, are needed and that regulatory changes might be necessary. The Council supports the objective of introducing a strengthened oversight regime for rating agencies and notes in this regard the preliminary views by the Commission as well as the proposals by CESR and ESME. The Council supports an enhanced European approach and the objective of strengthening international cooperation to ensure a stringent implementation of internationally approved principles. To this end, and without prejudice to consideration of its practical application, the Council supports the principle envisaged by the Commission that the rating agencies should be subject to an EU registration system. The Council would also welcome intensified competition by entry into the market of new players."

In de herfst van 2008 komt de Europese Commissie met voorstellen om het toezicht op de kredietbeoordelaars te verscherpen.