Kredietbeoordelaar Moody's afgewaardeerd door beleggers
Op de beurs daalde het in New York genoteerde aandeel van credit rating agent Moody's afgelopen woensdag met vijftien procent. Oorzaak was een bericht waarin de Financial Times meldde dat er een fout was geslopen in de modellen die Moody's gebruikte om de rating van CPDO's (constant proportion debt obligations) te berekenen.
Daardoor kregen deze complexe beleggingsinstrumenten, die in 2006 en 2007 speciaal voor de institutionele markt werden gemaakt, ten onrechte een triple A waardering.
Uit een onderzoek door de Financial Times naar de gang van zaken bij Moody's bleek bovendien dat deze computerfout - men spreekt van een 'bug' - al begin 2007 gedetecteerd werd.
Toen al - de kredietcrisis begon zich in de eerste maanden van 2007 te ontwikkelen - werd er binnen het bedrijf op hoog niveau over het probleem gesproken.
Desondanks duurde het tot januari van dit jaar voordat de ratings enkele 'notches' werden verlaagd.
CPDO's werden in 2006 door ABN Amro als eerste opgetuigd. Het gaat om instrumenten die met een forse component geleend geld (leverage) beleggen in relatief hoogrenderende Europese bedrijfsobligaties, waarvan het risico van niet terugbetalen was afgedekt.
ABN Amro en - na gebleken succes - een reeks andere investment banks meenden op die manier een product te hebben ontwikkeld dat bij een verwaarloosbaar risico een rendement kon geven dat tot wel tweehonderd basispunten (twee procent) hoger was dat het geldende 'Libor-tarief' dat banken elkaar berekenen.
Moody's verklaarde met een diepgaand intern onderzoek bezig te zijn, maar stelde à priori wel dat het haaks op zijn analytische standaard en bedrijfsbeleid zou staan om eenmaal ontdekte fouten te maskeren.
Overigens kunnen banken complexe producten zoals CPDO's alleen in de markt zetten als behalve Moody's ook Standard & Poor's een overeenkomstige rating afgeeft. Als een rekenfout bij Moody's een te hoge rating opleverde dan zou dat tot uiting moeten bij de vergelijking met de door S&P berekende rating.
Onduidelijk is waarom de computerfout niet op dat moment al aan het licht kwam.
Gerelateerd
AFM geeft Santander miljoenenboete wegens opnieuw onverantwoorde kredietverstrekking
De Autoriteit Financiële Markten (AFM) heeft aan Santander Consumer Finance S.A. (SCF) een boete van 3,7 miljoen euro opgelegd, wegens opnieuw onverantwoorde kredietverstrekking.
AFM: risico op onverantwoord lenen door fouten krediettoets
Consumenten lopen bij het aanvragen van een lening het risico om onverantwoord veel krediet te krijgen door fouten in geautomatiseerde processen. Daarvoor waarschuwt...
EU-boete kredietbeoordelaar Moody's om belangenverstrengeling
De Europese beurstoezichthouder European Securities and Markets Authority (ESMA) heeft een boete van 3,7 miljoen euro opgelegd aan kredietbeoordelaar Moody's vanwege...
Toezichthouder krijgt zelf tik op de vingers
De Europese waakhond voor kredietbeoordelaars ESMA heeft zijn eigen papierwerk niet helemaal op orde.
Italiaanse aansprakelijkheden
Vorige week las ik in de krant dat aanklagers in Italië een zaak voorbereiden tegen medewerkers van kredietbeoordelaars Fitch en Standard & Poor’s (S&P). Die zouden...