Nieuws 18 december 2007

SOx speelt geen rol bij schrappen beursnoteringen KPN

KPN beëindigt begin volgend jaar zijn beursnoteringen in New York, Frankfurt en Londen. Het telecomconcern denkt daarmee jaarlijks circa tien miljoen euro te besparen. Met de Sarbanes-Oxley Act heeft de beslissing volgens cfo Marcel Smits niets te maken.

"We hebben alle noteringen in één adem bekeken en besloten deze te schrappen", zo licht KPN-woordvoerder Marinus Potman de beslissing toe in het Financieele Dagblad. "De handel in onze aandelen vindt voor 99% plaats in Amsterdam. Bijna niemand maakt gebruik van de andere noteringen."

KPN, dat sinds 1995 is genoteerd in New York en sinds 1996 in Londen en Frankfurt, zal na de Amerikaanse delisting niet langer vallen onder de strenge Sarbanes-Oxley Act. Financieel topman Marcel Smits zegt in hetzelfde artikel in het FD echter dat dit "geen reden" was om de VS te verlaten. "De aandacht voor kwaliteitsverbetering van onze interne controleprocedures en risicobeheer om te voldoen aan de eisen van de Amerikaanse Sarbanes-Oxley Act heeft ons bedrijf goed gedaan, en deze aandacht zal zeker niet minder worden."

Een en ander wijkt af van de vaak gehoorde opvatting dat SOx de oorzaak is van het relatief teruglopende aantal beursintroducties in de VS en het toenemend aantal delistings daar. Veel media blijven deze zienswijze verkondigen, ook al wijzen de feiten in een andere richting. In ‘de Accountant' en op deze site is al diverse keren aandacht besteed aan deze ‘SOx-mythe'.

De notering in de VS van KPN stamt nog uit de tijd dat IT en telecom enorm hot was, zegt analist Wing-Yen Choi van Theodoor Gilissen in het FD-artikel. "Je hoorde er pas bij als je een notering in de VS had. Dat is nu niet meer nodig." Choi noemt de stap van KPN begrijpelijk, want een extra notering kost geld. Bijvoorbeeld als gevolg van dubbele boekhoudkundige kosten.

Naast de kosten spelen ook de snelle veranderingen op de internationale kapitaalmarkt mee, schrijft het Financieele Dagblad. "Op de beurs van New York kunnen beleggers nu nog handelen in zogenoemde American Depository Receipts (ADR s). Dit zijn certificaten op niet-Amerikaanse aandelen die worden uitgegeven door Amerikaanse banken waarbij de bank de onderliggende stukken bewaart zodat beleggers in de VS toch in buitenlandse aandelen kunnen handelen. Maar ook zij kunnen nu veel gemakkelijker over de grens handelen dan tien jaar geleden. Daardoor is de handel in ADR s steeds beperkter geworden."